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观察]套利还是赌博 一带B成为赌大小游戏?

发布时间:2018/6/18 23:18:34 点击量:

  级基金仓位均出现不同程度的增加,高位加仓或许将为上述几只基金带来不小的风险。

  作为目前最具下折风险的B类基金,从7月8日起,一带B净值就临近下折阀值,之后一直在0.33左右徘徊,并未真正下折,究其原因,或与一带B基金一直轻仓有关。

  据集思录数据显示,7月13日至7月23日,一带B仓位估值均低于50%,在7月17日与20日,一带B仓位估值为0,也就是说,在这两日,一带B空仓。虽然分级B价格越低杠杆越高,但随着一带B空仓,下折就存在不确定性,在7月16日,一带B溢价率仅为5.9%,也就是说,即使出现下折进行折算,投资者的损失也不大,因此,有不少投资者在17日抢入一带B搏其上涨,可以说,当时的一带B已成为赌博工具。

  从另一个方面看,一带B与一带A合并在7月14至20日的五个交易日内连续出现折价,也吸引了不少合并套利投资者。

  在上述两种逻辑的作用下,自7月17日以来涨幅接近50%。随着一带B的不断上涨,其溢价率也从5%一路涨至49%,与之同时增长的还有一带B的仓位,7月24日,一带B基金仓位估值已超过50%,相对应的是该分级基金的净值,仍然只有0.337,只要母基下跌6.52%,一带B将面临下折。值得注意的是,周五,上证指数已然出现调整迹象,一带B高位不断加仓,风险也愈发积聚。

  另外,一带B还要承受合并套利投资者的撤出的风险,若大盘出现回调,B基金跌停与下折可能性大增,7月24日买入的投资者,可以说是刀口舔血。

  虽然不少B类基金存在裸买的风险,但因分级基金与母基的关系,经常能够出现套利机会。

  由于分级基金会受到会受到参与者情绪和对后市走势预期的影响,这就可能使得交易价格与净值的涨跌幅往往并不一致,发生折(溢)价率的波动,就存在套利机会。

  据集思录数据显示,截止7月24日,已有18只分级基金整体的溢价率超过5%,养老B的整体溢价超过10%,同瑞B,国企B则超过9%。理论上说,在不考虑各种费用及市场波动的情况下,投资者申购母基金后拆分成两种子份额,便可获得上述无风险收益。

  但事实上,由于申购、赎回、分拆、合并均需要1到2个工作日时间,整个套利操作需要四个工作日。在这期间,子份额价格和母基金净值波动可能使得期初的折溢价消失,从而使上面的套利操作存在风险。 (全景网)

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